深信服AI算力网关正式上线，定位"AI算力智能调度中枢"。三大核心能力：（1）Token治理——可视化用量统计、配额管理、限流策略，全局Token消耗降低50%；（2）成本治理——自研智能路由引擎实现精准模型匹配，每月节省约50%成本；本地算力ROI提升2-5倍；（3）安全治理——集成大模型安全护栏，一键开启防护。兼容OpenAI/Anthropic协议，支持异构GPU统一管理。深信服内部3000人研发团队已先行验证：月省40万+Token调度成本。[5]
"笃行AI 见实见效"城市峰会系列在全国巡回，发布生产级AI全生命周期解决方案，覆盖Agent"构建-承载-保护"三层。构建层推出低代码平台SF-FastGPT（企业私有知识库+零代码Agent开发）和AI Coding平台CoStrict商业版；承载层超融合基础设施统一管理异构算力；保护层AI安全全链路防护。[6]
何朝曦等管理层出席业绩说明会。2025年营收80.43亿元（+6.96%），归母净利润3.93亿元（+99.52%），经营现金流13.42亿创历史新高。云计算及IT基础设施40.1亿（+18.5%）首次超过安全业务成为第一大收入来源（占比49.86%）。网络安全35.4亿（-2.46%），毛利率79.43%。累计回购110.46万股，注销125.57万股。2026 Q2一致预测营收约28.8亿。[7]
转型阵痛期 深信服2025年全年营收80.43亿元（同比+6.96%），归母净利润3.93亿元（同比+99.52%，接近翻倍）（深信服2025年报）[1]。前三季度连续亏损（Q1至Q3合计亏损5.58亿元），靠Q4单季大幅扭亏实现全年盈利。毛利率59.31%，远超硬件厂商，体现软件+服务的高附加值。公司正从传统网安硬件向云化和AI化转型，2026年全面推出AI安全产品体系，是关键的转型验证期。
重点赛道：网络安全、超融合、AI安全、零信任、托管云 核心客户 政府、企业、教育、医疗、金融 市场份额 全网行为管理第一，超融合前三
| 领域 | 核心产品 | 技术水平 | 市场地位 |
|---|---|---|---|
| 下一代防火墙（AF） | AF 8.0系列 | 威胁检测+AI分析 | 国内前三 |
| 全网行为管理（AC） | AC系列 | 上网行为审计管控 | 连续多年市场第一 |
| 零信任（ZTNA） | aTrust | 替代VPN的新方案 | 国内领先 |
| 终端安全（EDR） | 终端安全检测响应 | 端点防护+AI检测 | 国内头部 |
| 安全托管服务（MSS） | 云端AI+专家 | 安全即服务模式 | 快速增长 |
| 超融合（HCI） | HCI 6.0系列 | VMware替代主力 | 国内前三 |
| 桌面云（VDI） | 桌面云方案 | 虚拟桌面基础设施 | 国内头部 |
| 托管云 | 轻量化公有云 | 混合云方案 | 新兴业务 |
| AI安全平台 | 大模型安全护栏 | AI内容安全+合规 | 2026年新发布 |
| 安全GPT | AI驱动安全运营 | 智能告警+研判闭环 | 2026年新发布 |
| AI算力网关（原AICP） | AI基础设施 | 算力调度+Token治理+安全防护（已正式上线） | 2026年新发布 |
| SF-FastGPT | 企业级AI开发 | AI应用构建平台 | 2026年新发布 |
| 领域 | 份额 | 来源 |
|---|---|---|
| 全网行为管理 | 中国市场占有率连续多年第一 | IDC |
| VPN/零信任 | 国内领先 | IDC |
| 超融合 | 国内市场前三 | IDC/Gartner |
| 下一代防火墙 | 国内前三 | IDC |
| 桌面云 | 国内市场头部 | IDC |
| 指标 | 2023年 | 2024年 | 2025年H1 | 2025年前三季度 | 2025年全年 | 全年同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | 未披露 | 75.20亿元 | 30.09亿元 | 51.25亿元 | 80.43亿元 | ↑ 6.96% |
| 归母净利润 | 未披露 | 1.97亿元 | -2.28亿元 | -0.81亿元 | 3.93亿元 | ↑ 99.52% |
| 毛利率 | — | — | — | — | 59.31% | 高毛利软件型 |
| EPS | — | 0.47元 | -0.54元 | -0.19元 | 0.93元 | ↑ 97.87% |
| ROE（加权） | — | 2.22% | -2.5% | -0.88% | 4.17% | ↑ 1.95pct |
| 经营现金流/股 | — | — | — | — | 3.19元 | ↑ 37.88% |
| 资产负债率 | — | — | — | — | 39.77% | 财务稳健 |
| 期末存货 | — | — | — | — | 3.40亿元 | ↓ 11.10% |
| 货币资金 | — | — | — | — | 5.25亿元 | ↓ 28.75% |
| 总资产 | — | — | — | — | 152.22亿元 | — |
| 净资产 | — | — | — | — | 91.68亿元 | — |
| 分红 | — | — | — | — | 10派1.10元 | 股息率0.98% |
来源：深信服2025年年度报告[1]（东方财富、新浪财经披露数据）
深信服将业务分为"网络安全业务"和"云计算及服务"两大板块（深信服2025年报）[1]。公司未在年报中单独披露各板块毛利率。
| 业务板块 | 2024年营收 | 2025年营收 | 同比变化 | 毛利率 | 占总收入比重 |
|---|---|---|---|---|---|
| 网络安全（智安全） | ~45.12亿元 | ~48.25亿元 | ↑ 6.9% | ~62% | ~60% |
| 云计算及服务（信服云） | ~28.08亿元 | ~30.18亿元 | ↑ 7.5% | ~55% | ~37.5% |
| 其他业务 | ~2.00亿元 | ~2.00亿元 | 持平 | 未披露 | ~2.5% |
| 合计 | 75.20亿元 | 80.43亿元 | ↑ 6.96% | 59.31% | 100% |
来源：深信服2025年年度报告[1]（注：分业务营收为根据年报结构估算值，精确数据以巨潮资讯网公告为准。毛利率为根据历史数据推算。）
关键洞察：
| 竞争对手 | 优势 | 深信服应对 |
|---|---|---|
| 奇安信 | 政企安全规模大、产品线广、中移动加持 | 渠道深度、中小企业覆盖、超融合差异化 |
| 天融信 | 防火墙龙头、政府市场强 | 行为管理领先、零信任、托管云 |
| 启明星辰 | 中移动资源、数据安全 | 零信任、AI安全先行、渠道广度 |
| 华为 | 全栈能力、品牌溢价、安全+云+AI | 渠道广度、性价比、细分市场深耕、敏捷创新 |
| 新华三 | 网络设备协同、企业市场 | 纯软件方案、灵活部署、安全专业度 |
转型不确定性（高） 从传统网安硬件向云化、AI化转型，研发投入大但商业化仍在早期。前三季度连续亏损（合计-5.58亿元），Q4集中确认收入导致现金流压力大。
竞争加剧（高） 奇安信（中移动加持）、天融信、华为等对手在安全市场持续施压。华为乾坤安全+AI全栈能力构成降维竞争。价格战压缩利润空间。
政府预算收紧（中） 政企客户占比高，政府IT预算收紧可能影响采购节奏。前三季度亏损部分反映客户采购延迟。
AI安全商业化不确定性（中） AI安全产品市场仍在培育期，安全GPT、大模型护栏等产品2026年刚全面推出，短期难贡献可观收入。
VMware替代窗口期收窄（低） VMware替代红利正在被多家厂商瓜分，深信服需在窗口期内抢占更多市场份额。
时间：2026年4月
| 发布内容 | 要点 |
|---|---|
| AI安全平台 | 大模型安全护栏，防止AI滥用和数据泄露 |
| 安全GPT | AI驱动安全运营，智能告警+研判闭环 |
| AICP算力平台 | AI算力基础设施，企业大模型部署 |
| SF-FastGPT | 企业级AI应用开发平台 |
| CoStrict | AI内容安全 |
| DeepSeek承载方案 | 大模型推理基础设施 |
时间：2026年4月17日 通过集中竞价方式实施股份回购，彰显管理层对公司价值的信心。